Galípolo compara juros altos a 'remédio cavalar' para combater inflação
Galípolo compara juros altos a 'remédio cavalar' para combater inflação
Durante o ABRACAM Speech 2026 em São Paulo, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, justificou a manutenção da taxa Selic em patamares elevados. Ele comparou a política monetária ao uso de um 'remédio cavalar', argumentando que os efeitos adversos dos juros são preferíveis aos danos causados pela inflação persistente.
O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, utilizou a metáfora de um "remédio cavalar" para descrever a atuação da autoridade monetária no combate à inflação. Em discurso proferido nesta terça-feira durante o ABRACAM Speech 2026, evento realizado em São Paulo pela Associação Brasileira de Câmbio (Abracam) para celebrar seus 25 anos de existência, Galípolo defendeu que os efeitos colaterais da política de juros elevados são menos prejudiciais do que permitir que a "doença" econômica avance sem controle.
A intervenção ocorre no contexto da primeira reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) após as eleições. Na ocasião, o colegiado decidiu interromper o ciclo de cortes na taxa básica de juros, a Selic, mantendo-a inalterada em 13,75% ao ano. Esse patamar, considerado elevado pela maioria dos analistas, tem sido alvo de intensos debates entre economistas que buscam influenciar a condução da política econômica do governo Lula.
Ao abordar o papel da autoridade monetária diante da inflação persistente, Galípolo argumentou que o custo de não combater a alta generalizada de preços supera os impactos negativos dos juros altos sobre a atividade econômica. O presidente do BC comparou sua função à de um médico especialista em uma doença específica, a inflação, que exige doses altas de antitérmico.
"O papel do Banco Central é de um médico que não é um clínico geral. É de uma doença específica, chamada inflação, e que é sempre demandada dar doses cavalares de antitérmico para o paciente. Tem consciência de que o antitérmico tem doses cavalares, tem efeitos colaterais para o paciente, mas esses efeitos colaterais são menores do que deixar a doença desnaturar o paciente. Eventualmente, a dose vai ser maior", afirmou Galípolo.
Galípolo ressaltou que a formulação da política monetária deve considerar não apenas os índices de inflação atuais, mas também a percepção de risco dos investidores. Segundo ele, essa percepção é construída ao longo de décadas de instabilidade econômica e desvalorizações cambiais no Brasil. A memória de sucessivos choques cambiais continua influenciando a avaliação dos ativos brasileiros, fazendo com que a possibilidade de uma nova queda do real seja incorporada às decisões de aplicação de recursos no país, mesmo em períodos de maior estabilidade.
Para o presidente do BC, esse componente de risco não desaparece apenas com reformas técnicas ou mudanças na estrutura do mercado. "A credibilidade é construída com tempo", disse ele, alertando que uma redução duradoura do risco percebido só será alcançada se o país conseguir passar por um longo período sem a ocorrência de choques econômicos.
Desde o início do governo Lula, há expectativa de queda nos juros devido à aprovação da Reforma Tributária e do Marco Legal das Garantias. No entanto, a morosidade na redução da taxa Selic tem gerado insatisfação por parte do presidente da República em relação à atuação de Galípolo.
Durante a palestra, o presidente do BC também contestou a ideia de que a predominância da dívida pública brasileira em moeda local eliminaria riscos significativos para os investidores. Ele explicou que tanto residentes quanto estrangeiros comparam os retornos dos ativos brasileiros com alternativas internacionais, incluindo aplicações em dólar. Além disso, Galípolo chamou atenção para o peso crescente dos títulos pós-fixados, atrelados à taxa básica de juros, na composição da dívida pública, um fator que aumenta a importância da política monetária na dinâmica de financiamento do país.
O.Greco--RTC
